Câmbio, Juros, Inflação e Meta

Ontem saiu o IPCA de Abril e o resultado foi acima do esperado. A inflação em Abril foi 0,64%. A previsão do relatório FOCUS de segunda-feira era 0,58%. O acumulado em 12 meses é 5,10% (AQUI).

Os dados já mostram os efeitos da queda dos juros e da desvalorização cambial sobre os preços dos produtos. O efeito do câmbio, por exemplo, já é percebido no preço da soja. O mesmo acontece com os produtos de limpeza, disse a Eulina Nunes, coordenadora da pesquisa lá no IBGE (AQUI).

O fato é que o BC não parece muito preocupado em alcançar a meta de inflação, que é 4,5%. O relatório FOCUS prevê inflação de 5,12% para 2012 e de 5,5% em 2013.

Os juros vão continuar caindo a despeito da inflação. O câmbio vai seguir desvalorizando e a inflação logo voltará. Pelo menos se a Europa não afundar o resto do mundo.


Quando o BC reduziu os juros da última vez eu escrevi:

O risco é a inflação não convergir para a meta no segundo semestre, e o BC ter que elevar novamente os juros no fim do ano. Isso abortaria novamente a retomada do crescimento. Uma medida mais cautelosa seria a manutenção da SELIC até a inflação voltar ao centro da meta, ou pelo menos que a sua expectativa voltasse ao centro da meta, e aí iniciar um novo ciclo de redução.

Esse risco persiste. Só nos resta esperar e ver o resultado.